如影随形

南方基金会Yun Lei：不要找到班级，而要关注价值

发布时间：2025-04-14 09:52编辑：bet356在线官方网站浏览（165）

中国经济网络保留的所有权利 中国经济网络新媒体矩阵 在线音频 - 视觉节目许可证（0107190）（北京ICP040090） 该报纸的记者张Yanyun Lei于2015年5月加入了南方基金。他目前是国际商业部（负责工作）的副总经理，以及南方行业智能选择股票，南部全球选定股票（QDII-FOF）和南部上海 - 香港孔 - 香港核心优势混合产品混合产品的基金经理。 “生活和投资中的大多数幸福确实来自低期望。” “各种投资者不可能成为我们的客户。” “这并不总是很棒的。南方基金似乎是一位稍微平静且受到限制的基金经理。当他耐心地用标记笔解释投资逻辑时，他似乎是一名具有自己思维大纲的老师。 《中国证券杂志》的一名记者说，他的投资目标是实现低降低，低波动性，他将无法恢复。市场所有者专注于投资可以清楚地计算出来的公司，关注公司的自由现金流，并通过平衡的组合发展风格。面对春节后几个小时内香港股票的兴起，他说，尽管短期增加是巨大的，但由于此，香港股票不能强烈推荐给投资者。在香港股票市场上进行投资很复杂，需要更合理地看出，以避免误导投资者追求高价。但是，实际上有很多机会投资于香港股票商标ET，并且仍然有很大的索引产品的空间。将来，南方基金将继续改善一系列活跃和被动的跨境产品线，包括香港股票。查看《中国证券杂志》中的香港股票投资：当您第一次加入南方基金时，您曾在国际商业部门工作。同时，从助理研究人员到负责工作的人，您能否谈谈您的增长过程以及投资，研究理念和研究的变化？ Yun Lei：我于2015年毕业于香港中国大学，并加入了南方基金，成为一名毕业生。我开始在国际商业部门担任助理研究员，并在香港股票投资研究工作大约6年。到2021年左右，我的投资和研究范围开始扩大A共享并将其转移到A股权股票投资部门，并积累D大约三年投资和研究A股投资和研究。 2024年11月，我搬回了国际商业部门，并担任国际商业部（负责工作）的副总经理。在此阶段，我管理的产品包括主要投资于A股和香港股市的资金。同时，投资研究的范围已经改变，投资概念继续迭代，从专注于公司的业务模式，竞争力和增长率，这在升值和风险中变得越来越重要。关于投资，我仍然希望保持相对合理和限制的控制权，并为投资者赚钱，而不是规模和思考排名绩效。以香港股票市场为例，我不会仅仅因为良好的市场状况而以纳莫尔（Namumouring）进行促进。投资香港股票更加困难S比A共享的人，许多投资者可能对隐藏的风险没有清楚的了解。中国证券杂志：您意味着更多的困难和隐性投资危险？ Yun Lei：我认为在香港股票市场的投资比A股票市场更加困难，因为香港股票市场的流动性有些困难，导致市场定价的有效性较弱，这是不同样式之间的周期更常见的。在某个阶段，只有一种或两种样式可以有效。例如，在此阶段，增长库存可能会很好地表现，但是它们将在帝士时就旋转以欣赏股票，否则它们将继续在动量因素，质量因素等之间旋转。对于基金经理来说，这种市场环境需要相对较高的能力。他们需要有能力涵盖不同风格和类型的财产，通过旋转来占据市场的交易机会e的样式和减免的控制，或通过构建不同的投资组合来改变 - 回报。此外，基金经理不仅应在投资香港股票市场时注意公司的基础，而且还要注意市场上资金的流动。尽管在过去的十年中，南部 - 萨​​森比尼基金逐渐改变了香港股票的生态，但香港股票仍然受外国资本管理。此外，香港股票市场上的贴标不限于增加和下降。市场具有双边交易机制，还将提高单个股票价格的变化。它可以在短时间内迅速上升，但也可以在短时间内强烈降低。此外，香港股票市场上仍然有许多“真诚的股票”，给普通投资者带来了巨大挑战。中国证券杂志：最近，香港股市实际上进行了重大调整。投资者如何处理INV香港股票风险？杨列：应对香港股票市场风险有两种主要方法。一种是跟随市场旋转。从我通常的观察结果来看，市场上实际上有一些市场经理在投资香港股票方面做得很好。他们不仅会理解旋转的机会，而且还努力地置于繁重的位置。但是，这种方法需要大多数行业中没有投资和研究缺点的基金经理，它们应该非常专注，并且具有非常敏感的市场变化感，这有点困难。另一种方法是简单地不旋转，并通过构建组合处理样式。换句话说，投资组合的发展既包括增长股票和价值股票，因此不同风格的所有者可以保持相对平衡的分配。这也是我处理香港股市不确定性的方式。当然，这种方法是与利弊一起。缺点是，表现可能没有弹性的资金，甚至可能表现不佳，并且网络的生长价值可能是一个相对较慢的过程。但是，这种方法的优点是，这将防止由于错误引起的大量逐渐减少，并在各种市场风格中保持一定程度的稳定性，并实现“东部不清楚，西部部分是明亮的”，而合并的回报则不同。股票的价值是《中国证券杂志》的主要问题：该行业似乎习惯于将基金经理分配为投资风格和投资风格的增长价值。根据此标准，您认为哪种基金经理？ Yun Lei：他将纠正一个普通的投资风格基金风格的经理。我一直认为，从一种角度来看，股票投资的价值是一个关键问题，而股票投资增长类似于额外的Que在纸质试验中，对未来认知见解的测试，对行业发展的深入理解以及公司管理和企业文化的远期酌处。至少对于一个不超过40岁的人，这种能力无法完全感觉到。更重要的是，大多数基金经理没有真正的行业和管理经验的经验，也不能在完成基本问题之前盲目提出其他问题。当然，这并不意味着对增长的投资不好。毕竟，市场上的市场经理人更喜欢投资于更令人眼花manto乱的增长股票，但不同的基金经理选择了其他股票。这也与我的性格和对生活的态度有关。我认为生活中几乎所有的幸福都来自低期望。如果您不盲目乐观，您就不会感到太多。中国证券杂志：您可以详细谈论您的投资框架吗？面对A股和香港的目标市场，您如何做出股票选择和交易决策？ Yun Lei：我宁愿以低价值购买优质的免费现金流资产。我认为，一家可以稳定创造自由现金流并积极奖励股东的公司是一家好公司。具体来说，当涉及到A股投资时，我习惯于将上市公司分为两类物业。一种类型是可以创建自由现金流的属性，它也是我喜欢投资的物业的价值。在投资此类所有者的过程中，我可能会选择具有相对较高的自由现金流收益率的物业，并基于估算公司未来的自由现金流并创建清晰帐户的能力，我更喜欢价值较低的所有者。当您被低估时，努力购买重量非常重要，这也是一个更不人道的价值投资点。其他类型是未创建或相对较小的自由现金流的属性，但可能具有强大的行业趋势。我称他们为改变。这种所有权通常可以具有哑光价格，股票价格的弹性归因于该行业的广泛流行，例如人类机器人和几个小时前AI产业链中的某些目标。但是，高弹性通常伴随着高喷发。对于此类物业，投资更主要关注交易，应在某个阶段出售。我不能加入这种投资。在投资香港股票时，我也感谢成本效益。由于一段时间以前，随着香港股票的短期增加可能已经相对透支，因此投资成本的总体效率降低了。因此，我现在更喜欢“转弯”投资流量流率，升值等。有些人认为投资正在投资未来的主要行业。过多关注自由现金流和股息收益率CAn保守。您如何看待此视图？ Yun Lei：我相信，并非所有投资者都会成为我的客户，只是尽力而为。不同风格的资金自然会吸引具有不同风险风险的客户，而资助产品也具有灵魂。只要您能够以长期稳定的方式获得低调，低波动性和中型，我也将无法追求如何从性能排名中脱颖而出。因此，我可能更适合追求稳定回报的投资者。此外，我认为即使是人工机器人和人工智能部门也非常有弹性，它们也包含许多风险。投资并不总是很棒，愤怒。当投资者提供财产时，除了追求灵活性外，他们始终期望其中一些人被分配给更强的所有权。我希望他们可以选择投资者进行稳定的资产分配。对于这些真正值得投资的目标，我更喜欢在没有人关心的地方购买比人们急着进入市场。追逐和销售通常是第二个市场上大错误的主要原因。继续改善跨境中国证券杂志产品线：您现在是南方基金国际商业部的副总经理，并管理该部门的日常工作。您可以介绍当前部门的情况吗？ Yung Lei：南方基金国际业务部门目前有三个主要的业务范围，尤其是提供外国资产，收入在海外和积极管理的管理。其中，国外资产的提供分为主动分配和被动跨境ETF。至于团队成员，我们是一支非常年轻的团队，该部门的平均年龄约为32岁，年龄约为33岁，所有人都更加意识到。该团队经常开玩笑说我们处于企业家的状态，并希望采取一些行动来影响行业的生态学。在T的下半部他的所有者管理行业，竞争是基于基于专业能力的变更。年轻人不愿意参加“相关”游戏。我们有强大的变革动力。中国证券杂志：您可以与国际业务中的未来南方基金布局计划分享吗？南方基金国际业务部的业务与南部丘约宁的子公司业务有什么区别？ Yun Lei：子公司Nanfang Dongying将进一步帮助投​​资者在海外投资中国所有权。区别是国际南方基金商业部，它维持国内投资者进行海外投资。将来，我们正在积极部署一系列活跃和被动的跨境投资产品。如果在主动或被动产品布局方面，我们希望在行业中成为更具创新性的产品。其中，活跃的Produkto更多地基于我们的投资和研究结构E“战略基金”，并基于两种投资技术：由自由现金流构建的深层价值和增长质量，分别应用于A股，香港股票和美国股票市场。香港股票市场中的索引产品仍然有巨大的布局空间，尤其是Smart Beta的开发（一种与传统指数投资技术不同的投资方法，该方法基本上优化了传统指数的称重方法和股票选择技术。传统股票选择方法可以归类为智能beta产品）。美国股票市场以外的中国市场，亚洲通行市场，中东市场，欧洲市场等更经常用作智能beta类型的被动产品。在亚太地区和欧洲的智能Beta指数仍然是产品布局的相对困难的方向。 （负责编辑：Kang Bo） 中国的净陈述：股票市场中的信息已得出来自媒体合作社和机构，以及该集合的个人意见，仅对投资者参考，并且不构成投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。